公司上半年完成销售电力134.09亿kWh，同比下降2.44%，发电收入48.3 亿元，同比下降6.38%。受行业景气度影响，煤炭行业实现营收8.82 亿元，同比下滑37.03%，拖累营收整体下滑13%。
    受益于煤价下降、期间费用下滑，以及投资收益增长，归母净利润同比高增。公司推动省内协议煤价与市场价格接轨，实现入厂煤价市场化，上半年公司发电企业采购标煤单价同比下降138 元/吨，带动营业成本同比下降21.22%。此外本期公司期间费用同比下滑约18%，另确认投资收益2.3 亿元，同比增长75%。
    发电项目扩张取得新突破，公司未来成长性良好。铜陵二期已获批，预计16 年底投产；钱营孜两台35 万千瓦低热值煤发电项目已获环评报告批复外的全部支持性文件；参股的电力项目中，板集两台百万千瓦机组项目已取得国家能源局核准并已开工建设，淮北平山两台66万千瓦机组已全面开工建设，风电项目也进展顺利；阜阳二期两台66 万千瓦超超临界发电机组项目已纳入我省2014—2017 年电源建设规划，正在开展前期工作。
    积极开展再融资，履行控股股东资产注入承诺，提高公司盈利能力。皖能集团于2012 年做出承诺，将最终在5 年内将下属符合上市条件的优质发电类资产全部注入皖能电力，之后再次承诺在2015 年8 月31 日前将5 家标的注入上市公司，包括国电铜陵、国电蚌埠、淮南洛能、安徽电力股份有限公司和神皖能源。我们预计公司将继续履行注入承诺，外延收购神皖能源。
    盈利预测与评级：若不考虑本次增发，我们上调公司15-17 年EPS 分别为1.21、1.23 和1.56元/股（原先为1.16、1.23、1.56），对应15-17 年PE 分别为11、11 和8 倍。（如果考虑本次增发及现金收购洛能，我们预计公司15-17 年EPS 分别为1.21、1.30 和1.59 元/股）我们认为公司通过此次增发进一步扩大资产规模，提高公司抵御风险能力，并提升公司的权益装机容量与盈利能力，公司作为安徽国资委旗下唯一能源平台，未来将受益电力资产证券化和电力体制改革进程，维持“增持”评级。