投资要点：
    公司是安徽国资委唯一能源平台。公司是安徽省国资委唯一一家电力上市公司，皖能集团发电资产唯一上市平台，安徽省最大的电力上市公司。公司经营范围涵盖电力、能源、运输三大领域，拥有火电、风电及核电的多元化电源结构。
    公司未来成长性良好。铜陵二期16 年底投产，还有钱营孜两台35 万千瓦低热值煤发电项目；参股的电力项目中，板集两台百万千瓦机组项目已取得国家能源局核准并已开工建设，淮北平山两台66 万千瓦机组已全面开工建设，风电项目也进展顺利；阜阳二期两台66 万千瓦超超临界发电机组项目已纳入我省2014—2017 年电源建设规划，正在开展前期工作。
    本次非公开发行履行控股股东资产注入承诺，提高公司盈利能力。皖能集团于2012 年做出承诺，将最终在5 年内将下属符合上市条件的优质发电类资产全部注入皖能电力，之后再次承诺在2015 年8 月31 日前将5 家标的注入上市公司，包括国电铜陵、国电蚌埠、淮南洛能、安徽电力股份有限公司和神皖能源。我们预计公司将继续履行注入承诺，外延收购神皖能源。
    若不考虑本次增发，我们预计公司15-17 年EPS 分别为1.16、1.23 和1.56 元/股，对应15-17 年PE 分别为18、17 和13 倍。（如果考虑本次增发及现金收购洛能，我们预计公司15-17 年EPS 分别为1.16、1.30 和.59 元/股）我们认为公司通过此次增发进一步扩大资产规模，提高公司抵御风险能力，并提升公司的权益装机容量与盈利能力，公司作为安徽国资委旗下唯一能源平台，未来将受益电力资产证券化和电力体制改革进程，维持“增持”评级。