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>> 广发证券-绿盟科技(300369)亿赛通存在风险,看好公司长期发展及技术优势-150825
上传日期:   2015/8/25 大小:   625KB
格式:   pdf  共6页 来源:   
评级:   买入 作者:   刘雪峰,康健
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其中,安全产品收入15,093 万元,较去年同期下降4.08%,安全服务收入6,892 万元,较去年同期增长76.62%。
    持续投资及并购,布局信息安全及国产化
    2014 年以来公司持续投资及并购,布局信息安全及国产化。安华金和是国内专业的数据库安全产品和服务提供商,拥有领先的数据库安全核心技术;深之度是研发基于Linux 内核的Deepin 操作系统的解决方案、技术支持和培训等服务的企业;剑鱼科技在移动终端相关产品的研发及推广方面具有优势;敏讯科技是国内领先的专业反垃圾邮件安全厂商;亿赛通主营数据安全和网络内容安全管理产品,在数据泄露防护方面深耕多年。力控元通从事工业网络安全产品研发,应用于石油化工、冶金、煤炭、工业自动化、新能源、环保工程等领域;投资金山安全,有助于公司实现在小微企业市场的战略布局,打造闭环的“云、管、端”安全大数据解决方案。
    盈利预测与估值
    公司收购亿赛通存在管理团队不稳定风险,2015 年上半年,亿赛通实现营收1,069 万元,同比降低73%,实现净利润-1,888 万元。如亿赛通2015年完不成业绩承诺,公司将在2015 年底进行减值测试,如果计提商誉减值准备,将对2015 年业绩造成重大影响。亿赛通经营业绩大幅降低主要是由于管理层经营管理问题,并非市场需求因素导致,预计公司加强管理后,经营业绩有望出现好转。我们看好公司长期的发展以及技术优势和市场前景,预计2015-2017 年EPS 分别为0.57、0.74、0.95 元,维持“买入”评级。
    风险提示
    竞争加剧导致毛利率下降的风险;技术风险;控制权风险。
    
 
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