业绩增长有望加速，积极布局新能源及智能汽车零部件领域
    1）目前公司已经成功进入长安福特、东风日产供应体系。同时，公司在积极开发其他欧美优质客户，预计将成为未来公司收入增长点。2）大功率车用二极管目前产能已达1.2 亿只，其中7000 多万只内供，其他外销。根据均价2-3 元/只测算，满产后将为公司贡献近1 个亿的收入。同时，智能电机和控制系统项目目前已开始投产，达产后智能电机产能110 万台，核心部件800 万台，将为公司贡献收入5.43 亿元，利润率高。因此，大功率车用二极管与智能电机和控制系统将是公司未来增长点。根据投产进度，我们预计将于今年下半年开始放量，助力公司较快增长。3）目前公司加大汽车智能化产品的研发与市场开拓力度，推出LIN 总线调节器、智能电源控制器、智能雨刮电机控制系统、智能风扇电机控制系统等智能化产品，并陆续通过客户验证，进入小批试产阶段。智能产品将成为公司未来中长期增长点。4）合资成立广发云意智能汽车及新能源汽车产业基金一期，公司拟投资6865 万元，以期在智能汽车和新能源汽车及其相关产业链领域寻找优秀标的，完成新兴产业布局。我们认为，公司未来将充分受益于汽车电动化与智能化的大趋势。
    下调盈利预测，下调至“增持”评级
    考虑到车市景气度低迷，我们下调盈利预测：预计公司2015-17 年实现营业收入5.28/6.40/8.56 亿元，同比增长18.08/25.76/33.91%；实现归母净利润0.94/1.17/1.52 亿元，同比增长14.43/24.52/30.10%，对应EPS 分别为0.47/0.59/0.76 元/股，下调至“增持”评级。随着下半年大功率车用二极管及智能电机及控制系统项目开始放量，我们认为，下半年公司业绩将进入加速轨道，建议持续关注。
    风险提示：项目投产与客户开发低于预期；原材料价格波动风险。