目前这些部件国产化率极低、单价高，自主车企也大多采购进口品牌，因此有强烈的采购国内品牌降成本的欲望。公司先从最简单的智能雨刮入手，目前已经送样。如果进展顺利，2015 年下半年有望进入批量生产阶段，我们预计该项收入有望超过5000 万。
    2.车用大功率二极管技术优势突出，外销前景看好。
    目前全球能够生产大功率二极管的仅公司和博世、台湾鹏程等几家企业。其中，鹏程是外销规模最大的。公司产品较鹏程具备PPM值低、硅片焊接面积大、硅片切割更精准等优势，价格则相对便宜，未来从鹏程手里争夺20-30%的份额应该是可实现的。
    3.马达控制器具备区位优势，未来有望进入低速四轮车市场。
    公司马达控制器业务目前主要配套低速电动两轮车、三轮车市场。
    从未来发展前景来看，一方面公司所处的徐州市为国内两轮三轮电动车市场的集散地，每年全国3000 多万辆的总产量中有2000 万左右产自徐州。公司目前20 万左右的销量只占本地需求量的1%。公司仅需发挥地缘优势，充分发掘本地市场即可实现大幅增长。另一方面，目前低速四轮车市场蓬勃发展，其马达控制器价格可达三轮车的三到四倍，但难度相对更高，也将为公司带来机遇。
    4.产品储备丰富，胎压监测系统和智能启停均有可能成为未来爆发点。
    公司胎压监测系统和智能启停系统调节器均有成熟产品。其中，胎压监测系统属于汽车主动安全的重要部件，但目前属于选装配置，渗透率仅5%左右。2015 年国内可能会效仿美国推出强制配置政策，届时市场将会出现井喷。智能启停系统可以显著提升汽车节油效率。但由于其会提升制造成本，目前主机厂配置的意愿并不强烈。
    但是随着国内对汽车排放的要求日益严苛，配置比例可能会大幅提升。这两款产品均具备成为公司未来爆发增长点的潜质。
    5.传统整流器、调节器业务将保持稳定增长。
    公司传统车用整流器、调节器业务主要依托自主品牌OEM 市场和国外AM 市场。由于自主品牌的弱势，公司传统主业缺乏大幅增长动力。未来可能保持5-10%左右增速。
    结论：
    公司覆盖智能电机控制、大功率二极管、胎压监测系统、智能启停系统调节器等多项颇有吸引力的产品，但需要等待客户验证和市场爆发。而传统主业短期受到自主品牌拖累增长缓慢。我们认为公司长期极具看点但短期业绩难有大幅提升，预计公司2014-2016 年摊薄后EPS 分别为0.41 元、0.53 元、0.75 元，对应PE 为38 倍、30 倍、21 倍，暂时维持“推荐”的投资评级。