经纪业务佣金率突破3%%，市占率遥遥领先、再创新高。上半年代理买卖证券业务净收入71.28 亿元，同比增长354%，落后于394%的行业增速。二季度佣金率下行至2.8%%，一季度值为3.23%%；市占率上升至8.86%，领先第二名超过2%。
    H 股IPO 打破公司资本金瓶颈，推动信用业务快速发展。上半年利息净收入27.69 亿元，同比增长320%，大幅高于124%的行业增速。截止6 月30 日，公司两融余额规模1144 亿元，较上年末增长75%，市场占有率5.59%，合并口径排名第5，略有下滑。
    自营业务注重非方向性投资，收益表现平稳。上半年自营业务收入31.80 亿元，同比增长264%，持平于241%的行业增速。主要由于公司侧重对冲、量化、套利、高频等方式，谋求低风险稳定收益，一致于公司长期稳健的自营风格。
    投行业务收入占比减少，市场占比靠前。上半年证券承销净收入6.13 亿元，同比增长40%，略低于47%的行业增速，增长率相对靠后。公司继续专注于独特优势领域，在并购重组方向上，主导完成项目数在国内券商中维持首位。
    资管业务大力发展通道项目。上半年资管净收入1.3 亿元，同比增长43%，低于160%的行业增速。我们分析认为主要由于公司大力发展通道业务，同时通道费率持续下行导致收入增速低于行业水平。
    我们维持对公司长期强烈推荐的评级。我们看好公司以经纪业务为基础，持续扩大市占份额的策略，同时期待公司积极推进互联网证券业务创新带来的潜在增长。但是短期行业或公司催化剂较难对冲市场大幅波动影响，并且公司需要消化资产负债表压力，我们持谨慎态度。预计2015-16 年EPS 为1.74 元和1.00 元。