2015 上半年，受宏观经济形势走弱的影响，公司来自海外市场的营收增速放缓至1.46%，国内市场的营收增速同比下降31%。同时，由于行业竞争激烈，价格下跌，公司产品毛利率也収生3.44%的跌幅。
    小间距增长迅速对冲其他类产品营收下降：上半年小间距LED 显示屏订单同比增长95%，占全部显示屏订单的30.4%。在公司总体营收呈现下滑的态势下，小间距显示屏还能有如此增速，有望成为公司未来营收增长的重要支撑。而从行业収展趋势看，小间距仍处于高速成长期，室内显示领域也在拓展，公司小间距业务潜力巨大。
    业务调整和创新助公司长远収展：上半年公司的业务调整和创新主要体现在1）上半年公司撤出LED 业务，专注LED 显示业务；2）公司新设五家国外子公司，进一步完善国外销售渠道；3）积极推行显示屏酒店运营模式已经初步取得成效，上半年该部分业务收入有128.5 万元。随着公司多项措施的推进，积极效果将会组件显现。
    投资建议：受LED 价格下跌和行业竞争加剧影响，我们将公司2015-2016年公司营收调整为11.46/15.51 亿(之前预期为11.64 亿和16.45 亿)，摊薄EPS 为0.81/1.23 元(之前预期为0.95 和1.56)，对应PE 为36/24 倍，维持 “推荐”评级。
    风险提示：行业竞争加剧，LED 显示屏市场渗透率不及预期。