我们判断，由于公司B2B的经营模式，客户主要是海外企业或商场等，宏观经济下行影响企业客户的支出，因而减少对LED显示屏的需求，造成公司上半年尤其是2季度显示屏营收同比下滑。 小间距表现抢眼，上半年订单达1.4亿，同比增长95%：虽然LED显示屏整体需求下行，但受益于渗透率的迅速提升，公司小间距业务表现抢眼，上半年订单达1.4亿，同比增长95%，占上半年全部显示屏订单的30.4%。我们预计，今年小间距在拼接墙市场的渗透率将达到18%-20%，仍处于高速成长期，因此看好公司小间距业务的成长性。 2季度公司毛利率同比下滑4.2个百分点，盈利能力下降系下游客户压低价格所致：2季度毛利率为31.36%，同比下降4.19个百分点，环比下降1.13个百分点。我们判断，毛利率下降系显示屏价格下降所致：下游客户需求疲软，且海外LED显示屏市场竞争加剧，使得下游客户议价能力上升，压低显示屏价格。 新业务营收贡献不及预期，打造流量平台尚需时日：2季度归属于上市公司股东的净利润1398万元，同比下降71.67%，环比下降53.68%。净利润同比下滑一是因为毛利率下滑，二是因为期间费用率的上升。其中，销售费用率同比上升3.6个百分点，主要源于LED酒店租赁前期布局花费较