业绩符合预期。
    量价齐升，隔膜接近翻倍增长。公司隔膜业务实现收入7171 万元，同比增加2343 万元（+48.53%），净利润2879 万元，同比增加1328 万元（+86%），是公司上半年业绩增长的核心驱动力。隔膜业务实现接近翻倍增长，主要是由于上半年隔膜产量和均价同比均大幅增长。我们测算上半年公司隔膜均价4.7 元/平左右，同比提高接近20%，毛利率68.16%同比增加8.27 个百分点，盈利能力持续提升。
    油价拖累，管膜业务增速放缓。由于油价下跌，产品跌价拖累公司燃气管和BOPA 膜业务增速。燃气管和BOPA 膜收入同比小幅下滑4.62%和4.94%，。由于油价及产品价格下跌，收入同比小幅下降。客户投资放缓，管件产销量也略有下滑，但毛利率同比增加5.06 个百分点。
    下半年增长继续加速。电动汽车销量高速增长，动力电池隔膜供不应求。公司2000 万平干法隔膜产线即将投产，产能增长7 成产量也将环比大幅增加。下半年进入施工旺季，管件销量环比将明显提升。经济下行，国家加大基建投资，建设地下管廊利好燃气管和水管需求，公司燃气管主业也将持续受益。
    扩产湿法隔膜，进军国际一线隔膜大厂。公司宣布投资3.2 亿元扩产6 千万平湿法隔膜产能，达产后公司隔膜产能将达到1.4 亿平，产能增长4 倍，迈入国际一线大厂行列。公司历来投资谨慎，大幅扩产说明公司已经掌握湿法同步双拉工艺。该工艺技术难度和产品质量最高，突破该工艺意味着公司产品能覆盖动力电池和数码电池市场，可以与磷酸铁锂和三元材料动力电池配套，避免技术路线风险，具备进入国际市场能力，具有重大战略意义。
    上调至买入评级。维持公司2015-2017 年EPS 预测分别为0.35/0.53/0.73 元，当前股价对应2015 年PE41.6 倍。电动汽车销量井喷，隔膜供不应求认证周期长，盈利能力将保持高位。
    公司突破湿法工艺产能增长4 倍，管件主业受益于地下管廊政策需求增长有望加速，上调至“买入”评级。