原油价格持续低迷、锂电池隔膜规模化效应初显，毛利率提升明显上半年公司综合毛利率为23%，同比提升4 个百分点，我们认为主要原因有两个方面，一是公司传统优势产品PE 管道塑料制品受益于原油价格的低迷，成本有所下降，该业务毛利率同比提升5.6 个百分点；二是公司锂电池隔膜项目规模效应开始显现，毛利率同比提升8.27 个百分点。同时由于公司锂电池隔膜毛利率较高，该业务收入同比增长49%，使得公司高毛利产品收入、利润占比提高，产品结构得到改善，最终使得公司上半年利润增速明显高于收入增速。公司同时公告称，将投资建设年产6000 万平米湿法锂电池隔膜项目，将成为公司未来业绩的重要增长点。
    盈利预测及估值
    我们看好公司锂电池隔膜项目的前景，预计2015-2017 年公司每股收益分别为0.35 元、0.45 元和0.51 元，以昨日收盘价计算，对应的动态市盈率为44 倍、34 倍和30 倍，首次给予公司“推荐”评级。
    风险提示
    1、在建项目进度不达预期风险；2、原油价格波动风险；3、新能源汽车政策风险。