上半年业绩低于预期、下半年有望改善
    公司口服剂上半年销售收入4400 万元（-4%），显示诺迪康销量并未出现增长。
    这是因为康哲上半年与原代理商交接导致发货量较少。随着代理商库存下降以及交接完成，下半年诺迪康有望放量，预计能够完成全年800 万盒销售承诺。
    新活素样本医院销售增速放缓，随着该药招标谈判的推进以及康哲加大学术推广，预计西藏新活素全年能完成不超过3.5 亿的收入（去年2.3 亿）。注射剂由于丙戊酸钠降价导致整体毛利率下降，随着丙戊酸钠代工合同完成，该影响将解除，注射剂毛利率将回到历年平均水平。因此，诺迪康放量、新活素加速、以及毛利率回升将带动下半年业绩改善。
    剥离不良资产、轻装上阵
    本草堂13-14 年销售收入1.05 亿、1.23 亿元，净利润分别为-566 万和12 万元，盈利能力较差。本次以4128 万元出售本草堂51%的股权虽然对合并口径下营业收入有较大影响，但对净利润的影响很小。公司本次剥离经营状况不佳的资产，有望轻装上阵聚焦自有产品的生产销售。
    股权结构理顺、业绩增长空间大
    目前康哲为公司第一大股东（持股比例26.611%），未来不排除继续增持成为公司控股股东的可能。康哲看好公司产品潜力，未来可能在除药品外的大健康领域如医疗器械、医院、保健品、互联网医疗、新兴医疗技术等方面进行合作。
    催化剂众多，业绩增长空间大。
    公司业绩增长确定性强、未来具想象空间；但短期估值过高需要时间消化和验证，调低投资评级至“增持”
    公司重点产品市场潜力大竞争格局好，借助康哲的销售渠道业绩成长确定性高。
    如果康哲成为公司控股股东，则有充分动力释放业绩并不排除与公司开展多方位的合作，未来催化剂较多，业绩增长空间大。但短期尚处于经营磨合期，业务释放需要时间，估值偏高也需要时间消化，投资评级从“买入”降低为“增持”。