第二季度实现归属上市公司净利润9592 万元，同比下滑48.71%，环比下滑32.10%。上半年综合毛利率为9.55%，同比下降4.34 个百分点，净利率为2.47%，同比下降2.49 个百分点；同时公司发布股权激励计划草案；
    Apple Watch 新产品销售不及预期。公司今年最受关注的看点是AppleWatch 的量产，公司承担了整个手表的价值量最大的核心部件的生产。但由于该产品量产时间不断的推后，以及二季度面市后销售未达先前预期，生产良率也低于先前预期，所以对公司的营收贡献尚无法使新投资扩产的产能产生经济规模，造成上半年实现营业利润同比减少39.66%；
    毛利率、净利率下滑，新产品良率较低。公司为承接Apple Watch 新产品订单，成立了子公司环维电子，累计投入资金12.73 亿进行扩产，但由于新产品量产规模及生产良率的影响，实际产出未达规模效应，相关的设备投入成本及制造费用较高，是上半年盈利能力下滑的主要原因；
    股权激励计划公布，调动中层管理人员及员工积极性。公司拟向中层管理管理人员及员工共计1046 人，共授予3000 万份股票期权，行权价格为15.54元， 行权的业绩考核目标为2015~2020 年每年合并营收分别不低于186/214/245/279/316/360 亿元，或较前一年营收增长率不低于15%。股权激励实施后，有利于实现利益捆绑，利于公司长远发展；
    关注后期的新产品导入。公司上半年由于Apple Watch 的不及预期，影响了当期的业绩表现。但我们仍然看好公司SiP 业务的发展前景，SiP 代表了电子产品轻薄短小的发展方向 ，公司与其大股东日月光可以形成有效的上下游协同，有利于获取更多的订单。下半年可能新增加的摄像头模组以及屏幕控制相关的新的SiP 模组业务的导入，为公司带来新的增量；
    中长期看好，期待业绩拐点到来。我们预计公司15/16/17 年净利润分别为6.27/7.97/10.85 亿元，EPS 分别为0.29/0.37/0.50 元，分别同比增长-10.5%/27.1%/36.1%。暂时下调至“增持”评级，期待拐点到来。6 个月目标价15.95 元（15 年55 倍PE）。
    风险提示：二代Apple Watch 销售继续低于预期，电脑等其他业务下滑。