不过6月份公司的苹果手表业务已经实现盈利，下半年苹果手表出货有望继续增长，或将实现扭亏。
    触摸/显示模组7月开始出货
    随着全新iPhone的量产，下半年进入行业旺季。同时，全新iPhone除了继续采用公司生产的WiFi模组，还将采用公司生产的触摸/显示模组，我们预计该类产品7月开始出货，单价约为5美元，且环旭电子有望获得50%的份额。加上苹果手表业务，我们预计下半年环旭电子收入和净利润将重回增长。
    资本支出额以及管理、财务费用率有望大幅下降
    公司对于新产品苹果手表和触摸/显示模组产线的投资在上半年已经完成，下半年资本支出将大大减少，有利于帮助提升现金流水平。同时，前期大规模研发投入和长期负债的增长，导致较高的公司管理和财务费用率。我们认为下半年随着新产品投产，研发费用将有所降低；随着公司偿还较高利率的长期负债，费用率水平将进一步降低。
    估值：处于历史较低水平，维持买入评级
    随着苹果相关新产品持续导入生产，我们预计公司2015-16年净利润有望实现64%的年复合增长率，公司目前股价对应17倍2016E PE，大幅低于公司历史平均水平（29倍）以及可比公司平均水平（24倍）。我们维持买入评级和29.00元的目标价（基于33倍2016E PE得出）。