公司中报净利润同比下降75%，符合市场预期。考虑公司尚处新业务转型的投入期，调整2015-2017 年EPS 为0.12/0.17/0.26 元，增速为-10%、45%、51%。考虑市场估值中枢下移，下调公司目标价至29 元，维持“增持”评级。
    传统业务稳步增长，新业务开拓拖累业绩。公司中报收入同比增长38%，净利润增速同比下降75%，符合市场预期。收入实现稳步增长，主要系新市场开拓取得成效。从收入结构来看，企事业领域业务发展效果显著，新增腾讯、中兴、海航等客户，并实现收入186.3%的增长，在收入结构中的占比提升了15 个百分点。预计公司传统业务收入有望保持稳定增长。本期实现净利润25 万元，首先不排除存在低基数效应的影响；其次公司盈利具季节性特征，13、14 年半年报净利润占全年净利润比重分别为1.1%和2.7%，故半年报对全年业绩影响有限；最后，参股公司上海微令亏损计提资产减值准备109.27 万，剔除该影响后公司自身业务净利润增长32%。
    强者恒强，高校移动互联网第一入口值得期待。15 年上半年，公司收购迪科远望、上海数维两家同行业公司，投资兰途科技，借此迅速切入更多的校园入口，完善高校移动生态；通过投资乐智科技和华夏海纳，进一步提升在校园移动互联网领域的创投能力，使外延式成长成为公司发展的常态。作为A 股唯一的高校信息化软件企业，在公司不断攻城略地、提升实力的过程中，“马太效应”将更加明显。基于此，我们长期看好公司的发展前景。
    风险提示：移动互联网业务推广低于预期