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>> 兴业证券-益丰药房(603939)内生外延同步推进,精细化管理能力突出-150821
上传日期:   2015/8/23 大小:   560KB
格式:   pdf  共8页 来源:   
评级:   增持 作者:   项军,徐佳熹
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同时,公司进行资本公积金转增股本,向全体股东每10股转增10股,共计转增1.6亿股,转增后公司总股本将增加至3.2亿股。公司还公告了增发项目和湖北、江西、上海连锁药店并购项目。公司业绩符合我们预期。 
    盈利预测与估值:2012年至2014年,公司门店数量年复合增长率16.29%,营业面积复合增长率13.04%,公司营业收入从2012年的15.39亿元增长至2014年的22.30亿元,年复合增长率20.36%,归属于母公司所有者净利润从2012年的6,860.37万元增长至2014年的14,056.12万元,年复合增长率达到43.14%。2011年12月和2013年9月,公司分别成功收购上海新开心人和上海新宝丰。收购后,上海新开心人、上海新宝丰经营绩效较好,凸显了公司较强的收购整合能力。我们认为公司在外延并购、整合药店以及经营药店上都有较为清晰的战略规划,我们预计公司2015年至2016年EPS分别为:1.16、1.42、1.75元,对应PE分别为57、46、38倍,给予"增持"评级。     
 
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