证券自营业务实现收入9.64 亿元，较上年同期的3.13 亿元增长2.1 倍。
    经纪业务市占率有所下降，佣金率加速下滑：上半年股基交易额同比增长528%，市场份额1.67%，较去年同期有所下降，行业排名保持在17 位。
    受网上开户和一人多户政策影响，上半年股基佣金率0.0477%，较去年的0.0698%显著下滑，预计下半年将进一步下滑。
    信用业务增长迅速，两融增长占据绝对主导地位：截至6 月末，公司信用业务总觃模447.64 亿元，较去年同期增长349%。其中，融资融券余额398亿元，同比增长481%，占据信用业务89%的份额。两融觃模与股市强相关，下半年股市波动加剧，两融增长将放缓甚至进一步下降。
    自营业务稳步增长，收入占比有所提高：自营业务占营收比重的20%，是仅次于经纪业务的第二大业务。预计今年下半年行情波动加剧，自营业务收益会有所下降。
    资管业务表现良好，“大资管”体系雏形已现：资管实现收入1.71 亿元，较上年同期增长2 倍，主要是由于公司构建的全系列金融产品的“大资管”体系初步构成，有效地支持了业务觃模的扩张。下半年A 股市场波动加剧，资管业务收入或“告别”高增长。
    地域分布以湖北为主，区域优势较强：公司目前超过三成的分支机构集中在湖北地区，34%的利润来自湖北省内。公司坚持“深耕湖北”的战略，有望强化区域优势，助力业务进一步収展。
    借力垂直金融平台，互联网导流初见成效：公司已上线“长江e 开户”APP，开展网上开户业务。此外，公司借助垂直金融平台开拓市场，互联网营销渠道累计引流客户超9 万人。随着公司互联网金融业务模式逐渐成熟，预计互联网渠道引流客户量将有明显增加。
    杠杆比例接近上限，计划增収120 亿补充资本：母公司净资产/负债为25.30%，已接近20%的比例下限。公司5 月中旬収布预案，计划以不低于10.91 元/股增収不超过7.87 亿股，非公开募资不超过120 亿资金，在IPO 和增収暂缓背景下，预计明年才能实施。
    投资建议：预计2015 年公司净利润44.61 亿元，同比增长161.6%，目前股价对应2015 年的PE 为12.7 倍，PB 为3.2 倍，维持公司“推荐”投资评级。
    风险提示：业绩增长不及预期风险，股市波动系统性风险。