从15H1 公司经营数据来看，归母综合收益、净利润分别为26.6 亿元、24.5亿元，分别同比增长292%、270%，每股综合收益、净利润分别为0.56元、0.52 元。综合收益增长292%主因归于经纪、自营等业务贡献。
    收入端：经纪收入持续增长、自营规模与收益率同步提升
    1、经纪：收入高增307%，归于市场成交金额扩大等影响。15H1 公司经纪业务收入27.4 亿元，同比高增307%，主要归于15H1 良好的市场环境及公司积极推进业务系统升级影响。截至15H1 末，公司折股口径市场份额为1.72%，同比降7%；对应折股佣金率为0.053%，净佣金率降幅与行业趋同。
    2、自营：收入增长170%，归于股债市场双升及投资规模扩大影响。15H1公司自营业务收入13.0 亿元（含可供出售类浮盈），同比增长170%，归于股债市场双双上涨及投资规模同步扩大等影响。15H1 公司自营资产232.1亿元，同比增长117.1%。
    3、资本中介：收入增长95%，归于业务规模增长影响。15H1 公司利息收入6.4 亿元，同比增长95%，主要归于报告期内两融、股票质押回购等资本中介业务规模大幅提升影响。业务规模方面，15H1 末公司两融余额达397.8亿元，同比增长481%；股票质押回购余额47.0 亿元，同比增长189.9%。
    资金供给方面，公司15H1 加大债务融资规模力度，对应扣除客户保证金后权益乘数为4.94 倍，较2014 年末的3.27 显著提高。
    4、资管：收入同比增长201%，归于资管规模增长影响。15H1 公司资管业务收入1.7 亿元，同比增长201%，归于资管产品数量及管理规模大幅提升影响。截至15H1 末，资产管理受托规模458.13 亿元，同比增长121.5%。
    成本端：业务及管理费增77%，成本控制情况优异
    长江证券15H1 业务及管理费14.4 亿元，同比上升77%，远低于全口径收入（含可供出售类浮盈）187%的同比增幅，成本控制情况优异。
    投资建议：募资有望提升公司综合实力，维持“买入”评级行业层面，近期公告的股票回购、股东增持、参与汇金投资等举措有望进一步增加券商弹性，预计具有先发优势的优秀互联网券商、及具备较强综合实力优势的大型券商将各自在中低端、中高端客户领域获得差异化发展。
    公司层面，1）定增募资将显著增强公司资金实力，降低利息成本，有利于公司综合实力提升；2）公司第一大股东青岛海尔投资发展有限公司，已于2015 年4 月28 日与新理益集团签署了《长江证券股份转让协议》，本次权益变动完成后，新理益集团将成为公司第一大股东，公司未来有望受益于集团内部金融资源协同发展。
    预计长江证券2015-16 年每股综合收益为0.71、0.57 元，15 年末BVPS为3.44 元，对应2015-16 年PE（综合收益口径）为16、21 倍，15 年末PB 为3.46 倍。维持公司“买入”评级。
    风险提示：降杠杆导致成交金额萎缩、自营收益不确定性提升等