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>> 兴业证券-曲美家居(603818)2015中报点评:“设计”“营销”并重,转型家居一体化企业-150820
上传日期:   2015/8/20 大小:   792KB
格式:   pdf  共9页 来源:   
评级:   增持 作者:   雒雅梅,王婉婷
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半年度利润分配预案为每10股转增10股。 
    曲美家居加码营销推广,全年着力打造八大"生活馆":公司上半年收入5.44亿元,同比增长19.04%,其中人造板类家具同比增长13%(占总收入40%),综合类家具(占总收入29%)同比增速25%,实木类家具(占总收入19%)同比增长17%,家具饰品同比增长33%。2015年上半年公司加大营销推广力度,经销商专卖店数量稳步增加,销售额增长强势;同时公司进一步调整优化现有产品系列,着力打造以"后家装阶段整体空间解决方案"为核心的八大"生活馆",向"提供家居整体解决方案"的家居企业转型。
    首次给予"增持"评级:公司"设计"、"营销"并重,目前引入核心的八大"生活馆",向"提供家居整体解决方案"的家居企业转型,着力打造线上线下一体化OAO销售渠道平台,此外公司募投东区生产基地项目将增加综合类家具产能150万件(产能增长21%),实木类家具产能120万件(产能增长80%),床垫及软床系列产品7万件,预计将持续贡献公司未来几年收入利润增长。我们看好公司多元化市场开拓对未来成长性的驱动以及向微笑曲线两端延伸对利润空间的拓展,预测公司2015-2017 年EPS 分别为0.48元、0.56元和0.68元,对应PE 分别为61X、52X、43X。首次给予"增持"评级。     
 
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