二、竞争优势
    1、个性化产品带来盈利附加值
    公司木制家具产品收入占比约占九成，毛利贡献超过90%。营业收入、净利11-13 年呈稳定增长，14 年由于木材等原材料价格上涨以及环保水性漆的使用导致公司利润有所下滑。公司通过差异化的目标市场和经营模式，坚持原创、引领时尚潮流，获得较高盈利水平，毛利率水平高于面向外销市场的宜华木业和浙江永强，与经销商模式为主的索菲亚相当，低于直营为主的美克家居。未来，公司有望凭借个性化、环保的家具产品提升附加值，带来毛利率的进一步提升空间。
    2、网络销售渠道不断扩张
    公司以经销商开设专卖店为主要销售方式，面向内销市场，近几年渠道不断扩张，现有经销商专卖店624 家，经销商305家，直营门店8 家（其中独立店6 家，店中店2 家）；销售以内销为主，华北（占比约40%）、华东、华中和东北地区为主要销售区域。随着行业竞争加剧以及电子商务模式的兴起，O2O模式成为行业发展新亮点，公司自09 年起推行线上多渠道导流销售模式，自主开发建设了曲美在线商城、笔八家居商城，并与天猫商城、京东商城、苏宁易购等第三方销售平台合作，推进网络销售渠道发展，并最终形成以线下经销为主、直营为辅+线上销售多渠道模式。
    三、盈利预测与估值
    预计公司15-17年摊薄后EPS为0.47元、0.55元和0.64 元。公司是国内高档木质家居领先企业，产品内销为主；此次发行价8.98元，发行市盈率22.99倍，考虑可比公司估值情况及行业增长空间，给予推荐申购评级。
    风险提示:市场竞争加剧导致的利润下滑风险；因投资收益变化，公司一季度预计同比下滑30%-45%；上市后部分募投费用将用于营销推广，短期销售费用上升；原材料成本上升可能对公司成本产生负面影响。