目前公司仍面临折旧费用及财务费用的较大压力，预计对净利润影响约9000 万元，未来增发资金到位可降低公司负债率及财务费用。
    特色制剂品种市场潜力大，招标放量可期
    公司围绕特色专科制剂、新型大输液及抗生素三大领域，着重推广的四个重点品种埃索美拉唑、乌体林斯、纳米炭混悬注射液及混药器市场潜力巨大，均是有望达到5-10亿元销售规模的潜力品种。埃索美拉唑在广东、重庆已挂网销售，四川、浙江等省份也有所进展，随着招标推进放量可期。乌体林斯再注册进展顺利，预计很快可上市销售。
    纳米炭混悬注射临床应用适应症不断扩展，近几年每年销售规模翻番。混药器属于新型包材，临床使用意愿高，目前正在进行GMP 技改，年内可投产。
    在研项目稳步推进，海外项目仍值得期待
    AGS003 进展顺利，目前处于临床Ⅲ期试验阶段，预计2016 年做完Ⅲ期临床试验并于2017 年申报。将根据Ⅲ期临床效果情况，按照治疗技术引进国内，与医院合作进行推广。一次性肠镜项目正按照亚洲人群特点进行设计，预计下半年会确定具体的合作推广方式，并同时开发在胃镜领域的应用。未来还将通过与TVM 合作等方式引进优质项目，尤其治疗技术和医疗器械项目具有上市周期短优势，将重点引进。
    增发及员工持股计划将顺利实施，看好公司未来发展
    目前增发已经获证监会批准，将尽快按计划完成。大股东参与此次增发，增发价格为28.08 元/股，募集资金8.64 亿元，将用于补充公司营运资金，估计将降低财务费用约4000-5000 万元。本次员工持股计划筹集资金总额为5000 万元，完全由实际控制人邱总质押融资出资借予员工，并按1:2 比例进行配资，目前正在募集资金，将在股东大会审议通过后6 个月内完成实施。
    三、盈利预测与投资建议
    公司特色制剂品种市场潜力大，招标放量可期，海外并购优质项目值得期待，未来业绩将保持快速增长，是中小市值公司中的优质标的。预计公司14-16 年EPS 分别为0.28、0.81、1.28 元，对应市盈率122、42、27 倍，我们看好公司未来发展，首次覆盖给予“谨慎推荐”评级。
    四、风险提示 主要品种销售进展不及预期。