收入略降：受电力、地产与工业等行业投资低迷影响，二季度公司收入延续一季度略降态势，另一方面，在原材料价格持续下降情况下产品价格有调整，此外，在过去几年较快发展后，需要与销售体系的利益分配梳理。
    费用率与开支增长拉低业绩：公司资产减值损失增加23 百万元，对外捐赠使营业外支出增长14 百万元；同时，销售费用率、管理费用率分别同比提高0.43、0.53 个百分点，财务费用率提升0.41 个百分点。公司毛利率仍有提升，但费用率提高以及减值、营业外开支增长影响了当期业绩。
    盈利质量高，稳健发展可以支撑：公司仍然保持着优秀的现金流和造现能力，2014 年现金回流系经销商体系现金回冲，而报告期内的现金好转可能与公司打通票据兑付链有关。从相关先行数据看，公司经营已在恢复；公司仍保持着轻资产的运营和领先的产业效率，稳健发展可以支撑。
    新一轮扩张开始：公司精益化水平持续提升，品牌地位更巩固，向系统提供者转型条件更成熟。从已有布局来看，加强过程控制自动化，补齐工厂自动化，既是战略又是现实需要。集团培育的新能源产业已具备领先的竞争力，如能实现清洁能源运营与电气产业融合，公司有望成为能源服务平台型企业。
    公司与集团在并购整合上都有积极的探索与准备，在当前经济环境下，公司更有可能形成实业经营与资本运营并重的新格局。
    维持“强烈推荐-A”投资评级：仍看好公司的竞争力，预计2015-2016 年每股摊薄收益分别为1.49、1.82 元，提高目标价为45.7 元，维持强烈推荐评级。
    风险提示: 经济持续下行影响需求，并购整合不达预期。