主业有喜有忧，触屏业务面临压力，摄像头与指纹识别快速提升。公司二季度营收47.6亿，同比下滑9.9%，环比增长21.1%，二季度毛利率11.4%同比去年同期增长0.5%，环比一季度下降0.6%。公司上半年触摸屏业务整体收入下滑7.95%，主要受到产品价格下滑和部分客户出货低于预期影响，毛利率略有西江；而摄像头模组业务同比增长67.81%，毛利率提升3.27%显示出公司摄像头业务的规模优势逐步显现带来的积极贡献；传感器（指纹识别）产品上半年收入达到1857万处于爆发前夜，下半年将迎来爆发增长。 
    人民币贬值造成冲击，三季度将受影响。由于欧菲光需要通过国际市场大量采购芯片等原材料，主要以美元结算，而公司客户主要集中于国内手机厂商，主要以人民币方式计算。公司已经在积极通过套期保值，与客户重新议定价格等方式力争降低损失，但是短期来看汇兑损失造成影响将会影响公司三季度业绩，公司预计1-9月业绩为-35%~5%。 
    着力布局智能汽车与智能城市，团队执行力与战略布局能力值得期待。未来汽车的发展将有汽车电子（功能手机）、智能汽车（智能手机）、车联网（移动互联网）三个不同阶段。欧菲光在这个三个不同层次的应用方向正在积极布局。欧菲光曾经在消费电子领域取得巨大成功，公司团队执行力强大，而新业务方向公司也已经聚集了一批业内一流人才，具有极大的成功概率！同时欧菲光通过对融创天下的整合与并购，将稳步推进智慧城市业务，长期前景值得期待！ 
    维持买入评级。我们由于触摸屏业务受到较大竞争压力以及人民币贬值带来的汇兑损失，我们调整对公司盈利预测，我们预计公司15-17年EPS为0.67元，1.00元，1.27元，目前股价对应市盈率为43.5X、29.3X、22.9X，考虑到公司的未来的双引擎发展，我们认为公司6个月合理估值为16年40-45X，目标价为40-45元，维持买入评级。 
    风险提示：汽车战略实施不达预期，触摸屏业务下滑超出预期。