?预计中美华东上半年净利润增速45%，远超市场预期
    预计中美华东上半年收入增速26%，净利润增速45%：我们预计百令增速27%，卡博平37%，赛斯平19%，赛可平25%，他克莫司30%，泮托拉唑胶囊21%。主要产品都保持高速增长，远超市场预期。
    ?商业收入布局新业务模式，未来迎来价值重估
    商业实现收入79.3亿元，增速11%，同时毛利率提升0.36%。①近年来公司商业通过布局健康体验馆、中药香文化、医疗美容、器械租赁、名医馆等健康产业体系，布局新业务模式，有望引来价值重估；②传统商业积极引入互联网思维模式，开创配送业务+平台业务+服务业务，从单一物流配送商向综合性服务供应商转型。③宁波子公司玻尿酸收入0.9亿元，继续保持高速增长，全年预计能到2亿元。
    ?新药申报明显加速，工业后续梯队日趋完善
    新药申报提速，达托霉素今年有望获批，埃索美拉唑、伊马替尼、磺达肝癸、百令片、卡泊芬净、卡培他滨、米卡芬净等申报生产，迈华替尼、坎格列净、依鲁替尼、赛利司他、左旋泮托拉唑、沃诺拉赞等申报临床。
    ?盈利预测与投资评级
    在目前低迷的处方药行业环境下，公司是难得高增长的标的。近期35亿元定增启动，彰显大股东坚定信心。不考虑增发影响，预计15-17年EPS为2.56/3.23/4.04元，对应PE 30/24/19倍，安全边际高，维持“买入”评级。
    ?风险提示
    百令等受医保控费的风险；奥利司他等新产品销售低于预期的风险；商业新业务开展进度缓慢的风险。