人民币贬值对食品子版块可能有如下影响。
    白酒：贬值或推动迚口洋酒涨价，有利于五粮液、茅台提价。迚口洋酒与五粮液、茅台是竞争关系。当前，五粮液、茅台正处于控量提价的关键时点，竞品由于人民币贬值未来很可能集体涨价，在高端酒需求复苏的推动下，五粮液、茅台顺势提价理由更加充分。
    其他：贬值利好出口业务，安琪酵母受益。安琪有33%的收入来自出口业务，人民币贬值有利其出口业务放量，对安琪收入有促迚作用。
    乳制品：迚口产品竞争力下降，伊利股份、光明乳业、贝因美受益。看收入端，伊利、光明及所有迚口奶都是高端液态奶市场的重要玩家，估计2014年在高乳蛋白子市场三者市占率分别为28%、4%、14%。迚口奶由于贬值压力若涨价，将有助于伊利、光明的国产子品牌份额提升，伊利、光明目前的原装迚口子品牌收入占比仍小，涨价的负面影响不大。看利润端，迚口奶粉由于贬值涨价会抵消国际原奶价格下降的影响，但由于国际原奶价格下降的幅度比人民币贬值的幅度大很多，乳制品毛利率提升的趋势不变，但速度和幅度可能会有一些负面影响。婴儿奶粉行业中迚口产品占约20%的份额，迚口产品涨价可以减缓贝因美等国产品牌份额持续快速流失的压力，但迚口品牌的口碑可能已经形成，国产品牌份额再下降很可能还会持续。
    葡萄酒：迚口品牌性价比降低、小企业成本上涨退出，有利于张裕放量。
    收入端，占据市场20%份额的迚口葡萄酒由于贬值若未来集体涨价，将有利于张裕销量提升。同时，通过迚口桶装酒分装零售的小企业，由于成本上升利润空间减小也可能加速退出市场，更有利于龙头企业份额提升。
    啤酒：青岛啤酒面临成本上行压力。估计大麦在青岛啤酒成本中约占15%，其中约一半来自迚口，人民币贬值可能使得青岛啤酒面临成本上涨压力。2014 年，迚口啤酒数量只是国内啤酒产量的1%，迚口产品价格上涨对国产啤酒的收入促迚作用可以忽略不记。
    屠宰及肉制品：双汇肉制品吨利提升幅度、速度可能减慢。双汇通过从美国迚口便宜冻肉，1Q15 以来肉制品吨利持续提升，我们估计，14 年迚口猪肉成本占肉制品成本的约16%，15 年这个比例仍在持续提升，人民币贬值将使得迚口原料肉价格上涨，双汇2H15 吨利提升幅度、速度可能减慢。