放眼全球视角，公司未来大有可为。维持强烈推荐评级，目标价50元。
    公司业务市场规模潜力依然很大。在酵母领域，国内市场除了农村目前酵母使用渗透率依然较低具备较大提升空间以外，家庭烘焙领域的发展很快，具备较大市场空间；海外市场方面，公司产品已进入欧洲市场并且增速很快（预计今年增速超过100%），非洲、东南亚和美洲等发展中国家地区都是潜在较大的市场领域。此外，公司定位国际专业化生物公司，在酵母下游衍生领域强化产品组合，公司酵母抽提物需求增速很快，其他酶制剂、动物营养等应用领域也有较高增速；下游业务的高速增长进一步打开酵母主业的应用空间。
    食品安全与环保标准提高促进酵母应用的进一步提升。去年5月，国家卫生计委等五部门联合发文，禁止含铝膨松剂添加馒头、发糕等面点制品，限制了化学膨松剂的使用，作为替代品，酵母的使用量势必增加；随着消费者观念的改变，酵母将逐渐替代老面等传统发酵剂，应用空间将进一步得到提升。
    公司产能供应可以保证未来收入的增长。预计公司未来几年收入增速将保持在18-20%左右，公司未来产能利用率依然会保持较高状态，产能增长将通过稳步的新厂建设产生的新增产能投放、原有厂区的技术升级改造带来产能提升以及某些产品通过外部OEM代工等方式进行解决。
    公司业绩仍有较大增长空间。公司中报业绩增速预计上半年利润可实现60%左右的高速增长，公司今年业绩反弹仅仅是在恢复前期状态，未来依然可以保持较高的增速。公司收入将通过产能扩张、下游衍生业务增长、增加高毛利率产品推广以及OEM代工生产等保持20%左右增长，通过规模的扩大、高附加值产品的推广以及加大对费用率考核的比重将使公司费用率不断下降，未来业绩仍有较大增长空间。
    放眼全球视角，公司大有可为。根据Food Navigator的数据预测，全球2016年酵母市场规模将超过50亿美元，加上酵母抽提物的快速发展，未来市场空间依然广阔。公司在海外业务全球占比仅10%左右，还具备较大的提升空间。公司埃及工厂的成功运营及俄罗斯工厂的计划落地，加速了公司国际化的步伐。公司在产品质量尤其是酵母抽提物方面具有较强竞争力，随着公司品牌力的提升，未来在全球范围内的布局将成为公司重要的发展潜力。
    维持强烈推荐评级，目标价50元。维持之前观点，预计公司15-17年EPS0.84、1.32、1.69元，增速分别为89%、57%、28%，维持“强烈推荐-A”评级，目标价50元。
    风险提示：原材料价格大幅上涨，产品需求不及预期。