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>> 浙商证券-协鑫集成(002506)深度报告-清洁能源集成航母启程,目标万亿蓝海市场-150812
上传日期:   2015/8/12 大小:   1678KB
格式:   pdf  共19页 来源:   
评级:   买入 作者:   郑丹丹
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公司主业将专注光伏系统集成业务,依托特色高效组件、运维和金融服务为客户提供优质一条龙解决方案。
    差异化定制提升核心竞争力,在手签单已达900MW
    公司目前采用“自产+代工”的商业模式进行组件销售,有效减轻公司资产结构,降低产能风险。未来将依托系统集成方式满足不同类型终端光伏系统的差异化要求,盈利能力将大大提升,上半年在手签单已达900MW。
    产业链实现完美闭环,协鑫系协同效应将持续发酵
    江苏协鑫为光伏巨头协鑫集团全资子公司,集团旗下目前已有包括保利协鑫(3800.HK)、协鑫新能源(0451.HK)和协鑫集成(002506.SZ)在内的三家上市公司,业务范围覆盖了光伏产业链上中下游,产业链上游多晶硅、硅片到中游组件、下游电站运营已经形成完美闭环,三家上市公司定位精准,专业分工明确,未来协同叠加效应将更加显著。
    高业绩承诺彰显底气:2015-16 净利润分别达6 亿、8 亿元
    控股公司江苏协鑫承诺重整后2015、2016 年实现的经审计的归属于母公司所有者的净利润将分别不低于6 亿元、8 亿元。
    盈利预测及估值
    不考虑摊薄,我们预计2015-2017 年公司EPS 为0.24、0.34、0.43 元/股,YOY-77.5%、41.3%、28.0%,对应PE 为7.9、5.6、4.4 倍。
    
 
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