评论:公司业绩的高速增长符合我们的预期，味精行业提价的趋势进一步验证，我们依旧坚定味精2-3 年的提价周期将延续，小厂的在成本、规模、定价方面的劣势导致小工厂加工成本较味精龙头企业贵2000元/吨，考虑到人员的招聘、设备的重启产生的费用，味精市场价格到11000 元/吨以上才考虑复产。供需紧张态势持续，2017 年味精价格可以达到11000 元/吨。虽然9100 元的市场价未完全执行，市场已经释放出进一步提价的信号，保守估计9 月初公司会全部按照9100 元的价格执行。按照梅花生物年销量60 万吨来计算，增厚净利2800 万元。重点参照我们的《厘清产业洗牌困惑，撬开龙头提价空间》《行业景气向上，味精龙头业绩将大幅增长》《味精苏氨酸量利齐升，上半年预增150%》《提价周期才刚刚开始，龙头盈利具有高弹性》《供需紧张不改，味精再度提价，重申“买入”》等报告。
    公司上半年业绩增长约155%。2015 年上半年，销售大包味精32.52 万吨、苏氨酸9.03 万吨、98%含量赖氨酸5.91 万吨、70%含量赖氨酸10.27 万吨、色氨酸853 吨、黄原胶8300 吨、肥料44.37 万吨，淀粉副产品27.26 万吨，各产品销量与去年同期相比，均有不同程度的上涨。产品价格方面，大包味精均价同比增长6.81%，苏氨酸同比上涨15.73%，赖氨酸同比增长11.52%。贡献净利来看，味精产生净利1.2 亿元，苏氨酸预计产生净利约3 亿元，赖氨酸销量同比增长46.40%，预计仍旧处于亏损状态。味精、苏氨酸以及小品种氨基酸盈利能力的提升导致公司整体净利润的增加。
    随着下半年味精景气度的持续以及赖氨酸产量的收缩，公司利润将继续保持高增长。味精价格从年初至今一路上扬至目前9000 一带，目前行业总体库存偏低，产品依旧紧俏，我们认为下半年味精均价继续维持在9000 以上是大概率事件；氨基酸业务来看，下半年苏氨酸总体变化不太大，赖氨酸亏损已达一年多，我们认为下半年产量会有收缩，赖氨酸亏损格局有望缓解。综合而言，下半年继续看好味精的上涨以及赖氨酸亏损缓解的趋势，我们认为公司利润将继续保持高增长。
    公司主营业务味精行业未来2-3 年的提价周期确定性高、提价空间大，重申“买入”。我们认为味精行业进入景气周期，提价周期确定性高，未来2-3 年味精价格可以提至11000 元/吨（11000 元/吨以上才会生产），提升幅度高达22%。预计公司2015-2017 年EPS 为0.40、0.67、0.89 元，同比增长149.64%、65.62%、33.12%，目标价13.4-16.8 元，对应2016 年20-25xPE，维持“买入”。我们也同时推荐港股味精龙头阜丰集团（0546.HK）。