味精提价持续、有序。味精行业经过2011-2013 年的去产能后，行业进入寡头垄断，在传出公司收购伊品以后，供给更显紧张，味精行业进入涨价周期；2014 年味精价格上调1000 元/吨，2015 年上半年价格上调1000 元/吨，我们判断未来2-3 年内味精价格将每年上调1000 元/吨。
    苏氨酸在饲料的添加比例扩大，市场有较大空间。苏氨酸主要用于医药、食品和饲料的添加，近两年苏氨酸在饲料的添加比例快速提升，尤其是在小猪饲料中的添加；我们判断未来苏氨酸和赖氨酸的添加比例将达到1:2，苏氨酸的市场空间将扩大一倍以上。
    赖氨酸行业仍在整合阶段。全球赖氨酸产能严重过剩，行业一直处于亏损，2014 年国内最大的赖氨酸生产企业大成开始关闭部分产能，赖氨酸价格有所好转，但国内的产能仍处于过剩状态，在目前状态，公司的赖氨酸处于微亏阶段，我们判断赖氨酸的行业整合仍将继续。
    盈利预测与投资评级。我们预计公司2015-2017 年的EPS 为0.34、0.56、0.86 元，给予公司16 年20 倍PE,对应公司目标价11.2 元，首次给予“增持”评级。
    风险提示：收购伊品失败的风险。