2015 年上半年公司实现营收 6.40亿元，同增15.98%，归属于上市公司的净利润0.56 亿元，同增11.78%，新品类扩张成公司新增长点。公司“以文化塑品牌”的战略正稳步推进，牵手绿城传媒的协同效应将逐渐显现。我们维持公司2015/16/17 年EPS至0.63/0.82/1.06 元（收购绿城传媒15/16 年备考EPS 为0.76/1.04 元），维持增持评级，维持目标价23.00 元。
    上半年业绩符合预期，品牌优势助力新品类拓展。2015 年上半年公司业绩维持了平稳增长，在坚持床垫业务为核心的前提下，公司积极丰富相关品类，其中新开发的软床及其配套产品同比增长73.39%，营收占比达到了15.94%，成为公司上半年重要增长点。公司品牌拓展费用已提前在报表中体现，下半年费用端有望得到改善，随着下半年公司传统的销售旺季的到来，公司的业绩有望出现拐点，净利润恢复快速增长。
    以文化塑品牌，“实业+文化”的发展模式逐步清晰。公司通过收购绿城传媒进军文化业，一方面吸纳优质资源、被收购方的业绩承诺（2015/16/17年的净利润分别不低于6850/9200/12000 万元）将减少业务波动性，另一方面通过挖掘家居业务与文化领域内在协同性，实现公司由“品质优先”向“品牌优先”的战略转型。公司“实业+文化”的发展模式逐步清晰，控股股东之前承诺的三个月不会筹划重大事项已经于2015 年6 月17 日到期，预计未来公司在“实业”的模式将逐步落地、完成闭环。
    风险提示。OEM 订单大幅波动的风险、资产整合不达预期