二季度公司归属净利润同比下降18.75%，较一季度环比改善。报告期内，芜湖百大购物中心按期开业，周谷堆大兴新市场完成搬迁，大兴物流项目建成区成功开业。
    消费低潮期加紧调整升级和新布局。由于消费环境低迷，公司零售业务出现收入下滑，百货、超市与家电合计同比下降2%。但公司并未受消费低潮影响，除积极推进现有门店品牌和产品升级调整外，还继续重点布局省内三四线城市，持续推进现有项目建设。在农批市场方面，上半年公司已完成周谷堆大兴市场搬迁工作，新市场配套商铺将持续为公司营收和利润增长做出贡献。在调结构、稳增长的背景下，这些举措将为未来复苏奠定良好基础。
    全方位变革进行时，自营电商表现亮眼。面对行业变化趋势所带来的压力以及公司自身发展既有模式的瓶颈，公司积极拥抱“互联网＋”、推动全方位变革。
    除继续推动实体经营与虚拟金融互动发展外，公司还积极推进全渠道营销平台建设，进一步拓展自营电商业务范围。上半年公司快步稳定推进京东平台发展；自营电商平台易商城积极扩品增类，上线生鲜频道，上半年销售收入同比增长115%，表现亮眼。
    国企改革或成催化剂。随着《关于全面深化市属国资国企改革的意见》发布，合肥市国企改革已开始启动。公司作为商业龙头，现金充沛，资产价值显著，区域竞争力强，在这一轮国企改革中将有望充当排头兵。今年3 月公司完成股东国有股权划转，后续相关改革事项可期。
    维持“增持”评级。根据盈利预测模型，预计公司2015~2017 年营业收入分别为101.25/106.78/114.78 亿元，同比分别增长1.53%/5.46%/7.5%；归属上市公司股东净利润分别为3.45/3.74/4.07 亿元，同比分别增长-5.68%/8.46%/8.63%；基本每股收益分别为0.44/0.48/0.52 元。作为区域零售龙头，公司积极拥抱新模式进行全方位变革，随着国企改革推进，公司有望受益。目前公司估值合理，催化剂显现将带来提估值机会。建议关注