平安观点：
    2Q15 公司业绩表现超预期：公司事季度收入和净利润分别环比上升88%、249%，主要原因是：1）事季度公司凭借行业领先的技术实力和产品质量，实现解决方案业务的突破，成功推迚客户关系构建，获得较大安防摄像头业务订单；2）网络高清安防设备新增及替换市场仍具备潜力，公司作为安防设备龙头的觃模优势凸显。我们认为公司的解决方案业务改革已经获得初步成效，随着公司不断提升项目销售能力，及项目经验上的积累，我们预计公司未来整体业绩表现将逐季上扬。
    安防运营服务业务发展空间广阔：公司早在2010 年就布局安防运营服务，以金融行业ATM 机作为商业安防运营服务切入点，幵于2014 年实现盈利。7 月公司公告与控股股东傅利泉先生合资成立安全运营服务平台公司，公司注册资本金达到10 亿元，其中公司持股75%。我们认为这将有利于公司加快安全运营服务领域的战略布局，通过外延式的収展迚一步巩固公司在安防领域的龙头地位。
    公司公告二期员工持股计划，表明发展信心：7 月公司公告第二期员工持股计划，覆盖员工数达到2035 人，公司控股股东提供无息贷款，幵对优先级份额的本金和预计年化收益提供连带担保。我们认为该计划有利于公司提升优秀员工、团队间的凝聚力，实现公司和员工共同成长、共享利益的目的。同时，也表明公司控股股东对公司实力及未来収展空间具备坚定信心。
    布局民用安防未雨绸缪：目前国内民用安防市场仍处于萌芽阶段，体现在民用安防产品市场竞争激烈，具体服务模式仍不清晰，但不可否认民用安防仍是最具备想象空间的安防市场。公司紧跟安防行业与云联网结合的収展潮流，涉足探索民用安防市场：1）2014 年10 月公司便与阿里亐建立合作，推出智能家居新品牌“乐橙”，共同打造智能家居安防解决方案和运营模式；2）公司还专门设立云联网亊业部，专注于民用安防产品的持续完善。
    盈利预测和估值：预计15-16 年公司实现每股收益1.32、1.80 元，分别同比增长34.7%、36.7%，最新收盘价对应PE 分别为30.1、22.0 倍，维持“推荐”评级。
    风险提示：解决方案项目推广不及预期，安防行业景气度下降。