大华股份截止2014 年底员工总人数6175 人，则两期员工持股涉及人数接近公司员工总数的二分之一（预计会有部分重合）。
    ■公司盈利弹性大，相对估值空间大。2014 年大华收入35%增长，利润只增长1%，一季度收入5%增长，利润-49%，毛利率下降和费用压力上升是业绩不好的主要原因，目前根据产业链调研，我们认为大华订单状况较好，全年大概率实现年初100 亿营收目标。
    估值对比来看，向上空间足够大。作为行业双寡头，历史大华与海康市值占比在25-65%区间。目前大华2015 年PE 不到26 倍，在整体看重业绩和成长的市场环境下，不管从PE 还是PEG 的对比来看，都属于最优质的稀缺品种。安防运营服务和智能视频塑造未来，打开估值上线和想象空间。智能视频大时代，大数据分析成为未来持续成长动力源泉。
    ■投资建议：买入-A 投资评级，预计公司2015-2017 年EPS 分别为1.50元、2.41 元、3.62 元，业绩将在下半年迎来明显拐点。6 个月目标价52.50 元，对应约35 倍2015 年PE。随着公司互联网战略的持续推进，市场将逐步认识到公司在智能视频大时代的技术优势和卡位价值，估值上限可进一步打开。
    ■风险提示：行业竞争加剧，解决方案转型不达预期