■产品到解决方案再到服务，打开新蓝海：解决方案转型，打开新成长空间，抬高行业门槛，进一步提升行业集中度，双寡头竞争曲线理论依然有效，大华进入加速追赶期。智能化分析应用推动视频监控从安防设备转变为视觉传感器，成为高价值大数据来源；长期公司将向安防服务进军，打开更大的蓝海。
    ■智能视频大时代，视频公司价值重估：社交永远是互联网最核心需求，技术革新推动视频取代文字和语音成为互联网底层核心数据资源。2 月底社交视频直播软件Meerkat 横空出世，成为美国最潮的社交App。智能视频大时代，具备复杂视频分析、压缩、处理和传输能力的视频公司迎来价值重估。作为行业唯二龙头，大华是互联网巨头的稀缺合作标的。
    ■推出乐橙新品牌，全面进军互联网：大华推出“乐橙”四款产品，全面布局民用安防、智能家居、智能客厅视频交互等新领域，与阿里巴巴、英特尔等科技巨头深度合作，与朵儿网、有房后等新兴创业公司合作探讨新商业模式。后续通过产品迭代创新，预期互联网战略展开，将推动公司业务模式全面变革。
    ■投资建议： 预计公司2015-2017 年EPS 分别为1.50 元、2.41 元、3.62 元，业绩将在下半年迎来明显拐点。我们在年初已经将公司列入推荐首选，建议投资者前瞻性布局，持续重点推荐，给予买入-A评级，目标价60 元，对应约40 倍2015 年PE。随着公司互联网战略的持续推进，市场将逐步认识到公司在智能视频大时代的技术优势和卡位价值，估值上限可进一步打开。
    ■风险提示：新产品推广不达预期，解决方案转型不达预期