2）公司与中信并购基金管理有限公司签署《战略合作协议》。3）对外投资相关事项。主要观点如下：评论：
    与金融机构战略合作，外延式扩张有望加速
    2015年7月29日，公司与中信并购基金签署《战略合作协议》。合作内容包括：1）战略研究、梳理与布局；2）行业研究、分析与基础调研；3）并购标的的分析、调研和项目推荐；4）适时设立并购基金进行杠杆收购；5）股权激励制度与管理绩效考核机制；6）海外业务拓展与并购；7）产业整合全程顾问。服务周期为三年，即2015年7月至2018年6月。
    公司的战略方向是"上联下延中间膨胀"。上是指曾祖代繁育，我们判断，未来可能会积极寻求与海外曾祖代育种企业的合作；中间是指父母代销售；下延指商品代鸡苗等。在2014年年报中，公司即表示将"结合资本市场，打造资本平台，向协同行业进军"。
    此次与中信并购基金合作，我们认为，将推动公司通过成立并购基金的方式，加速外延式扩张，向相关协同领域延伸。我们判断，公司首先进入的协同领域最有可能是动物疫苗领域。主要原因是：1）公司董事会成员大部分是来自兽医药专业，对动物疾病防治有一定经验；2）公司成立山东益吉达（SPF）生物科技公司，可以向相关疫苗公司提供原材料；3）公司有一定的下游客户资源。
    而动物疫苗领域由于是科研技术密集型行业，毛利率水平普遍在60%以上；并且行业处于市场苗推动的快速增长期。（相应的估值水平也较高。）祖代鸡引种大幅下滑，2016年肉禽价格弹性更大
    鸡肉为猪肉的替代消费品，由于猪禽比价持续拉大（从5月底的1.7拉大至目前的2.1），替代效应将逐步发挥对禽肉价格的拉动作用。因此，今年7月至年底，预计肉禽产业链的价格上涨主要受猪鸡比价关系的影响。
    而2016年，肉禽自身供应的紧缩将发挥主要的作用，进而使得价格向上的弹性更大。2015年上半年全国祖代鸡引种量为30万套，估计全年70-80万套，将低于100万套的正常平衡水平（2013年、2014年分别为154万套、120万套）。因此，我们认为，祖代鸡引种量下降将在2016年更为明显的传导至父母代鸡存栏量的下降（甚至还会影响到2017年的供应），那么禽肉价格不但会因猪价比价拉动而上涨，还会叠加自身供的减少，而获得更大的弹性。
    产能持续扩张，未来两年商品代苗将放量
    上市之初，公司以父母代鸡苗销售为主要赢利点，商品代鸡苗规模相对较小。2010年公司父母代肉种鸡苗销售量大约1665万套，商品代鸡苗销售量大约7000万套（2011年为5880万套）。公司是国内父母代白羽肉种鸡销售量最大的企业，每年引种量占比达35%左右。随着公司多个项目投产、外延式合作等，公司近年来商品代鸡苗产能持续扩张。预计2015年将销售商品代肉种鸡苗2.2-2.3亿羽，2016年将销售2.5-3亿羽。
    我们草根调研了解到，2013、2014年连续两年的价格低迷，已经给整个禽产业沉重的打击。受此影响，部分大企业也开始退出产业，尽管禽类养殖行业的集中程度较高，但是成本控制能力差、管理能力弱的公司仍然面临淘汰风险，优势企业仍然存在成长空间。
    同时，商品代鸡苗的放量增长也在顺周期的情况下，奠定了业绩弹性大的基础。
    定增及员工持股等，将释放管理活力
    今年5月，公司实际控制人、董监高、三家创投公司参与8亿定增。公司定增项目完成后，一方面将有利于财务费用的降低，另一方面将有助于公司在行业周期上行时快速释放动能。
    此次，公告推出员工持股计划，将更大范围内将内部人利益与公司发展绑定，中长期有利于公司管理经营效率的提升。
    风险因素：
    原料价格大幅波动；禽类价格上涨不达预期；重大疫病灾害风险等。
    投资建议：
    禽产业链供给收缩继续兑现，今年7月开始猪鸡比价拉动产业链价格反转，2016年叠加自身供应的收缩，预计价格向上幅度将更大。公司商品代鸡苗处于放量期，业绩对价格弹性大。公司与中信产业基金的战略合作，将有利于加速公司外延式扩展。我们预计，2016年公司父母代鸡苗单套盈利为5元，商品代鸡苗单位盈利为1元/羽，给予上行周期30倍估值，那么对应合理市值在112亿，停牌前49亿市值，对应存在130%的市值空间。由于今年上半年父母代鸡苗、商品代鸡苗价格低迷，我们下调2015年盈利预测，基于祖代鸡引种量大幅下滑，上调2016年盈利预测。预计15/16/17年EPS为-0.32/1.16/1.12元（原盈利预测2015、16年为0.72/0.88元），维持"买入"评级，维持目标价35元。