钕铁硼需求增速约为 5-10%，增长动力主要来源于新能源汽车、汽车电机。
    钕铁硼材料是受国家政策支持的新材料，广泛应用于VCM、风电、节能电机和新能源汽车等领域，我们预计随着新能源产业加速发展与节能环保举措的深化，钕铁硼需求将维持5-10%的增速：一，新能源汽车销量连年倍增，当前稀土永磁电机仍是新能源汽车的主流电机工艺，钕铁硼将与新能源汽车一起腾飞，需求量将从当前可忽略不计增长到4000 吨以上；二，随着汽车产量的增长与电机渗透率的提升（如目前EPS 的渗透率还只有20-30%），汽车用磁材需求有望保持10-15%的增速；三，风电、节能家电、工业节能电机市场将逐步增长，传统的VCM、电子消费品市场较为稳定。
    公司汽车磁材业务占比高，新能源汽车客户深耕全球，订单逐步落地。公司产品定位高端，汽车电机用磁材和VCM 磁材合计占约60%，尤其是公司汽车电机磁材销售占比约50%，是全球EPS 用磁材最大的供应商。在新能源汽车业务上，公司放眼全球，与全球主要车系都建立了研究或供应合作（如德系的大众、奔驰、宝马；美系的通用、福特；国内也进入到了新能源大巴、荣威等供应体系），通过与日立金属的合作有望进一步打入日系车，在新能源汽车市场中占据先机，广泛、深入的布局也有望给公司带来充足的弹性。近日，公司获得了北美知名汽车制造商的3 年5000 万美元订单，表明公司新能源汽车磁材由研发走向大规模应用、订单落地阶段。
    公司产能充足，静等新能源汽车产量爆发。公司目前有1.5 万吨烧结钕铁硼产能，产能利用约为75-80%，增发募投项目还有约3000 吨产能在建，同时，公司与日立金属合资将建设2000 吨成品（毛坯约3000 吨）产能。
    中科院率先行动，公司控制股东——国科控股联动创新，将通过发起设立母基金，搭建资源整合与配置平台，引导社会资金配置；实现国科控股战略性新兴产业业务板块集合上市等举措，引领我国战略新兴产业发展。
    投资建议
    盈利预测与评级。预计公司2015-16 年的业绩分别为0.27 和0.33 元。对应当前股价的PE 水平为62 倍和52 倍，给予公司增持评级。
    风险提示：稀土价格风险；新能源汽车行业风险；行业竞争加剧风险。