■与好慷的战略合作，是其由产品制造向服务提供商转型的开端：鉴于目前按摩产品市场渗透率总体偏弱且销售费用率不断攀升，公司启动基于“产品+服务”新型商业模式的战略转型，以按摩器具以及空气净化设备两大产品体系为硬件载体，向客户提供健康服务。与厦门好慷的战略合作，共同搭建家庭健康服务平台，推广智能健康家居产品和家庭健康服务，依靠好慷“星级家庭家务”高黏性的注册用户渠道，推行健康产品租售、家庭健康付费服务、产品体验O2O 等新型消费模式，为公司启动由“产品”向“服务”的转型奠定基础。
    ■具备转型成功的基因，看好公司由产品向服务的转型：蒙发利凭借OEM 业务起家，完成对国际品牌“奥佳华”的收购，是其第一次成功的转型，从代工厂转变为品牌运营商，完成了从“员工”到“老板”的蜕变，具备成功转型的基因。随着移动互联网的兴起，支付手段的多样化，我国中产阶级人群的持续扩张，作为国内按摩器材领导品牌，从产品向服务的转型，对于蒙发利是更为关键的战略转型。我们看好公司的发展战略：产品自主研发，品牌国际化，以及“产品+服务”模式的大健康战略布局，三驾马车齐头并进，未来的价值增长具备充分的想象空间。
    ■投资建议：我们预计公司2015-17 年的收入增速分别为22%、25%、30%，净利润增速分别为33%、42%、46%，成长性突出；首次给予增持-A 的投资评级，12 个月目标价为20.4 元，相当于2015 年47.6 的动态市盈率。
    ■风险提示：由产品制造向服务提供商转型，管理团队执行力不够。