工信部将严查整车公司的平均油耗，是主要整车公司大幅采购启停电池的政策原因，我们预计这一趋势还会加速，公司在这一领域的龙头优势非常明显。公司业绩符合我们的预期和市场预期，我们维持2015-16 年1.02/1.37 元的盈利预测，维持目标价45 元。
    一季度业绩负增长36%，二季度利润增长4%，预计下半年继续增速大幅回升趋势。①启停电池继续放量增长，份额持续提升，带动毛利率环比继续提高。②后市场电商布局逐渐发力，提高后装电池销量同时大幅提高废旧铅酸电池回收率，从而大幅降低成本。
    催化剂：后市场OTO 放量增长；启停电池放量
    风险提示：铅价大幅波动带来的成本变化影响终端进货动力；新业务销售渠道切入低于预期。