加快布局动力锂电，整车厂合作优势明显。国内电动车销量呈井喷式爆发，电动客车是行业爆发先锋军，预计2015 年销量将达3.5 万辆，同比近翻番。
    公司以电动大巴为主导，改型磷酸锰铁锂动力电池和三元动力电池已完成小批量生产，此次定增项目9 亿元用以建设10 亿Wh 动力锂电生产线，突破产能瓶颈。公司是汽车启动电池行业龙头企业，与整车企业建立了较好的供货关系，为后续动力锂电的销售开辟了通道。
    电动车融资租赁，形成“租赁+产销”组合拳。中国汽车租赁比例目前仍远低于发达国家，电动车高额补贴让租赁模式的推广时机成熟。此次投入2 亿元增资子公司骆驼租赁，计划采购电动公交226 台、电动中巴410 台、电动物流车175 台、电动环卫车90 台，创新的商业模式可为客户提供新能源汽车租赁整体解决方案，利用租赁运营撬动市场需求，拉动动力锂电池销售。
    铅回收行业机遇成熟。铅回收行业规范持续提升，中小企业已大量肃清，国家以发放铅回收牌照形式提升产业集中度，有牌照的企业可享受50%增值税返还，部分示范区还享受所得税减免，提升了铅回收的盈利能力。公司子公司湖北楚凯已具备10 万吨废旧铅酸电池回收能力，此次骆驼华南再增加15万吨的回收能力，完善生产+回收的循环渠道，公司遍布全球的销售网络为项目执行提供了保障。
    电商平台切入汽车服务市场。骆驼商城电商平台已经上线，手机APP 也已支持下载，用户可以实现网上下单，由经销商负责上门安装服务，公司正在从传统的电池供应商向综合服务商转型，公司覆盖全国的经销网点为服务功能提供了支持，并可以开拓铅回收渠道，电商平台的完善也为其他汽车后市场功能的开拓提供了想象空间。
    盈利预测与投资评级。我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为1.01 元、1.28元、1.51 元，按照2015 年40 倍PE，对应目标价40.40 元，维持“买入”评级。
    不确定因素。电动车推广不达预期；铅价波动；竞争加剧；新业务开拓风险。