DMG 是韩国一家专门从事整形美容服务的集团，通过管理服务协议控制设立于韩国首尔的整形美容医疗机构DPS。DPS 成立于1999年，由韩国整形美容医疗领域的技术精英所创建，医疗团队共有13 名专科医生和100 多名职员，设立有整形外科、皮肤科、牙科及其它辅助科室。
    DPS 目前年接诊量接近3 万人次，其中非韩国籍客户约占40%，是韩国知名的整形美容医疗机构之一。
    ◆投资意义：美容整形并购拉开序幕，有望形成协同效应
    投资意义在于：（1）公司“泛时尚产业生态圈”战略中提出布局“衣、食、住、行、美、娱、医”7 大领域，其中美容整形领域市场预期由来已久，我们也多次在报告中进行过分析，目前A 股美容整形标的稀缺，此次并购落地强烈提振市场信心，并将提升公司估值；（2）协同效应：朗姿拥有众多高质量时尚客户，DMG 在韩国整形美容领域具有广泛声誉，双方的合作能够优势互补，促进中国医疗美容事业的发展；（3）美容整形并购拉开序幕：公司后续将整合各方资源，通过收购、自建等多种方式打造国内整形美容事业实施平台，并结合互联网实现线上线上多渠道客流导入。
    ◆美容整形布局落地提升估值，“泛时尚生态圈”仍具广阔空间公司股价随大盘系统性调整一度较高位下跌52%。公司拟启动股份回购计划，回购资金不超过1 亿元。（1）公司主业仍在调整之中，上半年仍为下滑，参股的联众国际、若羽臣有望贡献投资收益；（2）目前公司重点放在线上渠道运营，未来考虑通过联众导流、并通过若羽臣对接韩国资源；（3）多元化方面，打造“泛时尚生态圈”的战略持续落地，账上现金与其他流动资产13.8 亿、定增15 亿，为未来并购奠定资金支持。维持15-17 年EPS0.77、0.87、1.04 元，维持“买入”评级。
    风险提示：并购整合不当风险。