由于T3 航站楼投产，以及新增T3 航站区、飞行区等租赁资产，公司2014 年新增折旧2.4 亿元、租赁费1.6 亿元，致其2014 年盈利大幅降低。新产能投产后，经营成本增速开始降低，2015 年将是公司进入盈利能力大幅反弹通道之年。
    非航营收发展空间可期
    公司T3 航站楼面积为原A/B 航站楼总和面积的两倍，为公司经营非航业务提供了发展空间。
    A/B 航站楼转为商用，预计于2016 年始贡献利润。预计2016、17 分别贡献利润0.2、0.4 亿元。根据公司与承租方所签合同，后续15 年合同期内，A/B 航站楼利润贡献仍会小幅增加。
    产能富裕将奠定其在珠三角地区鼎足机场地位2015H1，深圳机场旅客吞吐同比+12.9%至1943.6 万人次。
    今年上半年南方雨水较多，对公司旅客吞吐增长有一定影响，下半年增速料能进一步抬升。
    新产能投放后，公司2014 年极限产能利用率只有约68%，而临近的香港机场、白云机场产能已经相当紧张，随着珠三角地区航空需求的增加，深圳机场富裕的产能未来三年将助其成长为比肩白云、香港珠三角鼎立三足的枢纽之机场之一。
    盈利预测与投资建议
    预计公司2015/16/17 年EPS 为0.31、0.56、0.88 元。公司股价近期回撤较大，目前股价对应2015/16/17 年PE 为23.14、12.68、8.08 倍，估值已明显偏低，给予“买入”评级，6 个月目标价25元。
    风险提示
    1、航空运输需求增速大幅下滑；2、不可抗拒之自然因素。