2015 年展望：盈利高增长将是大概率事件
    我们预计：2014 年，是盈利和ROE 的底部，极限产能利用率仅65%；2015年4 月初高峰小时起降或已上调至48 架次（同比+14%），11 月或继续上调至50 架次（同比+8.6%），2015-2017 年旅客量将同比增长16%/15%/13%，2015-2018 年，由于没有重大资本开支，净利润和ROE 有望持续回升，我们预计净利润年均复合增长25%，2018 年ROE 将提升至7.5%。
    估值：目标价略上调至11.8 元，重申“买入”评级
    考虑2014 年实际业绩，我们将2015-2017 年EPS 预测从0.17/0.22/0.27 元上调至0.18/0.24/0.29 元。基于瑞银VCAM 工具（WACC 假设为7.8%）通过现金流贴现得出新目标价为11.8 元（原：11.5 元），对应2015 年PB 为2.4 倍。参考全球及A 股机场PB 估值，我们认为目标价是合理的，重申“买入”评级。