海上风电发电、海洋石油勘探以及海底观测系统的建设，将带动中天科技海缆业务在2015 年强劲增长。维持中天科技2015-2017 年EPS 分别为0.88\1.0\1.07 元，维持目标价30.69 元，维持“增持”评级。
    国内海上风力发电爆发式增长，海洋石油勘探快速增长。据电缆网介绍，随着我国海上风力发电试点的完成，2014 年我国海上风力发电厂进入爆发式增长阶段。我们预计，十三五期间我国海上风力发电厂建设规模将达1000 万千瓦以上，带动海缆需求达30 亿元/年，中天科技凭借先发优势预计能获得25%的市场份额。在海洋石油勘探市场，自从2011 年中天海底光电复合缆中标阿美石油海上天然气开采项目以来，已经进入全球前十大油气公司中的5 家，并获得国际UJ、UQJ 认证，成为国内海缆领军企业。我们预计，海上风力发电和海上石油勘探将带动中天海缆需求在2015 年增长50%以上。同时，中天已取得海缆系统工程总包资质，标志公司正式进入广阔的海外EPC 领域。
    国内海底观测系统建设市场快速启动。我们认为，市场对国内海底观测系统市场的快速启动认知不足。海底观测系统具备军事和环保功能，主要分为海缆+接驳盒+观测器件三个部分。之前市场期待已久但是迟迟未能启动，而在2015 年二季度以来出现明显加速迹象。仅从中天科技公告的军用海缆订单来看，已达2 亿元。我们估测，海底观测系统总投资规模约1600 亿，中天科技军品四证齐全，在已经开展的数个试验网的海缆及接驳盒均为中天科技独家提供，有望成为未来大规模系统建设的主要供应商。
    催化剂：海缆订单放量；光伏运营推进加速。
    风险提示：光缆和电缆行业务竞争加剧；分布式光伏建设缓慢；海底观测系统的建设减速。