百亿回购计划彰显信心。董事会批准了利用自有资金100 亿的A 股股份回购计划。在回购资金总额不超过人民币100 亿元、回购价格不超过人民币13.70 元/股的条件下，若全额回购，预计可回购股份不少于7.30 亿股，占本公司目前已发行总股本的比例不低于6.60%。回购计划彰显出公司对自身经营和未来发展的信心，同时合伙人计划前期增持价格为13.26 元/股，我们认为13.7 元或为公司短期内的低点。
    拿地力度加大提升增长预期。公司6 月在深圳和太原等地新增项目8个，建面153.1 万平米，支付地价49.2 亿元，楼板价3769 元/平。今年首六月拿地面积达201.4 万平米，同比增47.8%。拿地力度的加大表明公司对后续市场的信心，同时将提升投资者对公司增长的预期。
    维持增持评级，目标价18 元，现价空间30%。万科在众多核心城市拥有大量优质的土地储备，我们看好其在行业物理空间重新布局后的成长性，随政策面的持续宽松和公司事业合伙人制度的推进，后续销售提升和多元化业务的推进有望提升增长预期。2015 和2016 年EPS预测为1.66 和1.95 元，维持目标价18 元，对应2015 年PE10.8 倍。
    催化剂：市场占有率稳步提升、事业合伙人及多元化业务顺利推进。
    核心风险：市场景气度下降、产品销售放缓。