跨境出口电商有利于支持我国传统贸易转型升级，有利于增加就业创造新增长点，有利于加快实施共建一带一路等国家战略，虽然近年快速发展，但是依然还是面临很多政策上的制约，此次意见提出五方面的支持措施，1）优化海关监管，2）完善检验检疫，3）明确规范进出口税收政策，4）完善电子商务支付结算管理，5）提供财政金融支持，我们认为对于跨境出口电商而言，伴随着这些措施的落地，有望显著提高物流速度，降低经营成本，解决高速发展面临的融资难题。
    公司战略投资兰亭集势，有望充分享受政策红利。公司和兰亭集势未来将共同打造传统行业“互联网+”战略，这其中我们认为主要包括跨境出口、跨境进口、皮鞋产业集群互联网化等方面，这些显然都将显著受益于此次意见颁布。而且兰亭集势作为跨境电商行业的龙头企业，属于意见中明确“突出重点，鼓励有实力的企业做大做强”的对象，因此有望充分享受政策的红利。
    深蹲后起跳，兰亭集势二季度业绩有望大幅改善。兰亭集势2015 年一季度870 万美元的亏损，除了由于欧元贬值，欧元一季度降幅10%以上，每季度技术投入达到500 万美元之外，主要由于兰亭集势在一季度实施了供应链整理和业务梳理，而这部分措施在二季度已经对其业务产生了非常积极的影响，另外大规模技术投入在近期也为其带来了兰亭智通和海外版微店等新兴业务，我们预计这些都有望成为未来新的利润增长点。包括公司目前作为兰亭集势单一最大股东，在资本层面预计也将给对于极大的支持。
    财务预测与投资建议
    我们预计公司2015-2017 年每股收益分别为0.80、0.91、1.04 元，参考可比公司平均估值水平，维持公司2015 年65 倍PE，对应目标价52 元，维持公司“买入”评级。
    风险提示
    投资存在因审批、报备不通过的风险; 行业复苏的时间点低于预期的风险。