（2）分业务来看，1-5 月公司房建、基建、勘察设计业务新签订单分别为4200亿、697 亿、31 亿，YOY 分别-8.8%、65.3%、-3.2%。受全国房地产投资增速回落的影响，公司房建业务新签合同增速继续回落，但在国家加大基建投资的背景下，公司基建业务新签订单持续高速增长。（3）分区域来看，公司1-5 月国内、海外订单分别为4581、346 亿元，分别YOY-4.2%、+25%。由于国内固定资产投资增速不断下滑，公司国内新签订单增速也相应持续下降，但公司在国家推行“一带一路”战略之时积极拓展海外业务，使得海外新签订单持续高速增长。展望未来，我们认为在目前房地产销售的持续恢复的背景下，全国房地产投资增速将会逐步筑底回升，公司房建业务新签订单也将恢复正增长；而在国家大力支持基础设施建设的背景下，公司基建业务订单预计将会维持目前的高增速；另外，公司海外订单也将在国家“一带一路”战略的推进中快速增长。
    新开工面积继续下降，施工面积及竣工面积在惯性的带动下持续增长：公司1-5 月累计新开工面积为9707 万平米，YOY 下降27.8%，降幅较1-4月扩大8 个百分点，其中5 月单月新开工面积为1591 万平米，YOY 下降37.9%；公司1-5 月累计施工面积为84911 万平米，YOY 增长41.5%，增速较1-4 月下降10.4 个百分点；公司1-5 月累计竣工面积为2430 万平米，YOY 增长41.5%。公司新开工面自今年2 月起虽在持续下降，但施工面积及竣工面积在惯性的带动下仍然持续增长，我们认为公司全年营收将可维持10%以上的增长。
    销售继续强劲增长：公司2015 年5 月单月实现销售面积105 万平米，实现销售金额123 亿元，YOY 分别+69.4%和+53.8%，MOM 分别+15.4%和+12.8%，在房地产政策以及货币政策宽松的环境下，公司销售业绩连续三个月实现高速增长；2015 年1-5 月，公司累计共实现销售面积420 万平米，实现销售金额499 亿元，分别YOY+5.2%和18.3%。在4、5 月销售持续恢复的带动下，公司累计销售金额也得以转正，我们认为随着各地房地产新政逐步落实，公司销售将会持续增长。
    盈利预测：我们预计公司2015 年、2016 年分别实现净利润253 亿元、299 亿元，同比分别增长12%、18.5%；EPS 分别为0.84 元、1 元，对应PE 分别为11 倍、9 倍，PB 为1.1 倍，目前公司估值仍然偏低，继续给予买入建议。