血糖高管专注糖尿病细分领域，根据糖尿病前期、糖尿病I型、糖尿病II型，妊娠、并发症等分成45种个性化计算机照护模型，建构了血糖精准管理生态系统。通过糖友上传数据，血糖高管实现连续统计分析，在线咨询医生，血糖风险评估，并适时给患者提出个性化运动、饮食、用药等健康管理方案，是糖尿病人群专业化、精准化的血糖管理应用平台。需注意的是，目前仅是签订排他性框架协议，翰宇还没有进行净调。 
    我们认为，翰宇投资百生康，主要是看中百生康在糖尿病慢病管理领域的几大优势：1）最大优势是独家的糖尿病的计算机照护模型。百生康已经利用数万糖尿病人的数据，构建了血糖水平的数据模型，可以基本实现70%的患者由电脑给出建议，只有30%需要人工。这一模型可以完全无缝地与翰宇的GlucoPred结合起来；2）百年康血糖高管2014年7月正式开始上线，已经有数万注册会员，参考其他同类公司，我们估计今年年底将有数十万，明年将有数百万注册会员，且预计明年交易会员数也将接近百万；百年康的控股股东已经有10多年的保健品经营经验，累积了大量老年消费者会员，也能够深入体会老年患者需求；3）我们估计百生康云健康平台已有数千名医生。 
    GlucoPred的价值越来越显现，吸引其他公司与翰宇药业合作或被收购。我们估计，与大多数尝试糖尿病慢病管理的企业一样，百生康也很难找到一个吸引用户并产生粘性的产品，因此，百生康才选择与翰宇合作。GlucoPred有望成为全球唯一获批的无创连续血糖仪手环（以色列糖无忌夹在耳朵上，不方便使用），能够解决现有指尖血血糖仪不能做到的两个痛点：连续监测和低血糖检测。因此，GlucoPred一旦获批，将是最能吸引糖尿病用户并产生粘性的产品，必将吸引更多致力于糖尿病慢病管理的企业与翰宇合作或被翰宇收购，百生康是第一家，但绝不是唯一一家，我们估计翰宇还可能寻求与互联网大企业合作，可能再寻求类似麦迪克斯的医院接口系统。 
    风险提示：1、格拉替雷海外注册进展较慢；2、无创血糖仪临床精度不达预期；3、国内药品招标降价； 
    业绩预测和评级。我们维持预计2015~2017年净利润分别同比增长122%/30%/27%，EPS分别为0.42/0.55/0.70元，维持"强烈推荐"评级。停牌期间创业板指数上涨19%，以此测算，两个涨停板之前都仅仅是补涨。我们对公司未来市值空间的测算：现有的多肽业务和器械业务未来3年快速增长，3年内有望实现500亿市值；慢病管理业务，如果无创连续血糖仪成功获批，即使精度一般，也能解决慢病管理的痛点，将新增至少300亿市值。