在轻型车、微车、轿车传动轴领域增速较快。2013 开始出口市场获得突破，至2014 年实现出口6211 万元，同比+46%。从出口情况来看，公司已经获得包括VOLVO、Axle Tech、PACCAR 在内的3 家大型国外重卡企业的订单，并另有两家客户将很快纳入配套体系，我们预计2015 年的出口量将继续大幅增长。2014 年总体实现销售350 万套，同比+19%，收入增速低于销量增速，判断主要原因是销售结构调整，轻型传动轴销量占比在持续大幅提升所致。随着出口重型传动轴上量，预计公司的收入和销量差将逐渐缩小，盈利能力触底回升。
    潜心技术研发，从两年到质变。公司在过去的三年内向企业院士站研发中心投入近2 亿元，用于软件开发和硬件建设。日前已有多项业绩披露，成功攻破传动轴世界级三大难题，近日又有两项重大技术进展和突破.我们认为公司深耕技术研发，投入人力物力，联合优秀的战略合作伙伴，在传动轴领域获得了重大的技术突破，从而进入国际重卡的配套链条，实现中国制造走出去的目标。预计未来出口的订单能够保持持续增长，客户数也将持续增加。
    智能化制造项目启动加速。公司积极响应工信部号召，启动智能化制造项目,我们认为公司对智能制造的响应速度和投入，表示了公司对于制造高端化的决心，公司在智能制造领域的自身改造和未来的发展值得期待。
    维持“强烈推荐-A”投资评级。我们认为公司通过坚定的研发投入和积极的市场扩张，已经走出经营低谷，2015 年拐点已现，预计2015-2017 年EPS 分别为：0.59 元、0.73 元、0.93 元，对应的PE 分别为：33 倍、27 倍、21 倍，PB：2.57。看好公司走出国门，与国际巨头的合作；看好公司在乘用车传动轴领域的技术革新和扩张；看好公司在智能制造领域未来的外延式发展。首次给予“强烈推荐-A”的评级，给予2015 年40 倍的PE，第一目标价：23.6 元。
    风险提示：纯电动大巴销量不达预期。