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>> 海通证券-远东传动(002406)经营稳健,估值较低的零部件公司-130121
上传日期:   2013/1/21 大小:   230KB
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评级:   买入(首次) 作者:   赵晨曦,冯梓钦
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    公司主要生产非等速传动轴
    公司是国内规模最大、品种最多、规格最全的非等速传动轴研发、生产和销售企业,产品涵盖轻型、中型、重型和工程机械四大系列8000多个品种,广泛应用于除轿车之外的所有汽车及工程机械。
    公司目前传动轴零部件锻造产能水平为8万吨,我们预计公司2012年钢材锻造产量约6.5万吨。使用超募资金建造的3.5万吨传动轴零部件锻造项目将于2013年上半年全部投产。
    公司目前传动轴的产能约360万套,使用超募资金建造的年产150万套商用车传动轴项目将于2013年达产。
    重型传动轴收入大幅下滑,中轻型传动轴收入快速增长
    公司重卡系列产品的市场占有率约25%,工程机械系列产品的市场占有率约55%。受重卡和装载机等销量大幅下滑影响,公司重型传动轴的收入大幅下滑;受配套客户范围扩大的影响,近年来公司中轻型传动轴业务的收入增长较快。从收入构成来看,目前公司收入中来源于重型传动轴业务的比重约为60%,来源于轻型传动轴业务的比重约为35%。
 
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