4 月，A股账户新增1290 万户，基金新开账户523 万户，均达到历史最高水平。上证综指自年初以来上涨超过50%，深圳成指涨幅超过60%。
    市场火热带动基金代销业务迅速增长：公司一季度实现净利润2 亿元，单季度利润超过2014 全年。由于投资市场火爆，公司活期宝的销售占比由去年年中的82%下降为目前的66%，非货币类基金销售比重的增加直接导致公司佣金收入的提升。公司的业绩与资本市场的情绪关联度较高，4 月份公募基金规模增长近10000 亿元，将直接带动基金代销业务的业绩提升。
    一站式金融服务大平台，中介业务到财富管理业务的巨大转折：公司拟收购全牌照的综合性券商西藏同信，拼接东财在流量方面的优势，同时受益于“一人一户”制度的放开，将直接为公司的经纪业务带来利好。东财立志于成为东方的嘉信理财，未来将集基金代销、经纪业务、财富管理等业务为一体，成为综合性的金融服务大平台。
    财务预测与投资建议
    由于资本市场持续火热，我们上调基金代销业务收入及对应盈利预测，预计公司2015-2016 年EPS 为0.78/1.22 元，对应净利润有望超过13 亿。公司行业竞争地位明显、未来商业模式开发具备优势。我们根据可比公司172 倍PE，同时由于东财的商业模式逐步被市场认可，估值预期也被逐步消化。东财海外的对标公司估值400 亿美金，其财富管理业务更加成熟，因此我们认为东财的短期市值瓶颈在2500 亿元左右。因此暂不考虑估值溢价，我们上调目标价至134 元，摊薄后目标市值2474 亿元，维持买入评级。
    风险提示
    资本市场投资热情下滑带来的基金销售额下降风险、并购进度不达预期的风险