募集资金将用于“探路者云项目”（O2O 综合数据/服务平台）、“露营滑雪及户外多功能体验中心项目”（10 个集多主题户外体验/停靠补给/活动场地于一体的多功能营地）、“绿野户外旅行O2O项目”（提供路线/产品/培训/互动一站式综合服务）、“户外用品垂直电商项目”（国内外多品牌户外用品线上交易）、“户外安全保障服务平台项目”、补充流动资金”等六大项目。本次非公开发行所募集的资金对公司战略延伸意义重大，未来，预计户外用品（多品牌/可穿戴/零售商/O2O 店铺）、户外旅行（户外社区/旅行机构/户外文化传播/垂直电商）、体育运动（社区/赛事/传媒/智能健身管理）三大板块将协同互补，为用户提供一体化户外解决方案。
    拟变更为控股集团，成立“户外/体育/旅游”三大事业群。为了顺应公司战略延伸、优化资源配置，公司成立体育、户外、旅游三大事业群，并分别任命张涛/彭昕/甄浩为事业群总裁，负责各业务板块发展，三位管理人员均在各自负责领域拥有多年从业和管理经验和丰富人脉。同时，公司拟将名称变更为“探路者控股集团有限公司”（原为“北京探路者户外用品股份有限公司”），并聘任盛发强先生为集团总裁。公司组织架构和人事调整举措有利于公司系统性梳理探路者生态圈三大板块业务，预计有望在外部资金的支持下，内部新事业部协同运作，加速推进公司生态圈战略，实质性落地可期。
    以探路者云平台为纽带，实现业务多边融合协同。探路者生态圈以用户为核心、通过三大事业群提供户外产品设备、户外服务（酒店/票务/资讯）、社交及相关增值服务（保险/租车/传媒/赛事）（如图1），探路者云平台是实现以上各细分领域用户和数据共享、形成业务协同的关键纽带。预计云平台将搜集生态圈各环节发布的资讯和用户数据，同时将1000 多万用户导流至各细分环节。目前公司已布局品牌矩阵（Toread/Discovery/阿肯诺/派克兰帝）、户外旅行O2O 平台（极之美/绿野网/易游天下）、体育产业（并购基金），此次募投项目将以云平台为核心，进一步整合各方流量/数据资源、实现业务多边协同、产品和服务精准推送，完善探路者生态圈。
    风险因素：1. 新战略推行效果不确定性；2.推广费用支出过高；3. 募集资金投资项目延迟实现或效果不如预期。
    盈利预测、估值及投资评级。公司已在户外领域全面布局了品牌矩阵/出行平台/移动终端/智能穿戴/体育营销媒体等，募集资金有望加速推进生态圈战略落地，三大新事业群全面推进业务协同，有利于巩固其龙头地位。
    公司体育产业战略正逐步构建（成立并购基金），预计未来将关注赛事/传媒等领域投资机会，后续推进望形成催化。维持2015/16/17 年 EPS0.68/0.82/1.01 元预测，维持“买入”评级。